作家：清廉中期期货 王一博91 探花91 探花

　　提要：

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　　2023年花生期价脱手态势能够不错分为四个阶段：（1）元旦、春节期间花生破钞考究，节后末端存补货需求，国内产区花生库存较终年较着偏低，重复入口花生报价大幅走高驱动2023年1-2月份花生期价大幅走强。（2）3月份泰西银行暴雷，投资者风险偏好下降，大量商品价钱系统性走弱。入口花生到港量增多，对国内花生供给酿成一定补充。国内花生素养面积收复性增长。花生粕、花生油价钱偏弱脱手使得压榨厂散油榨利亏蚀，油料花生需求低迷，多要素共振使得2023年3-6月份花生期价抓续偏弱。（3）2023年7-8月份花生期价大幅反弹，一是好意思豆素养面积和单产双双下调，黑海食粮出口公约暂停，大量油脂油料价钱上升对花生油和花生粕价钱产生利多影响。二是产区花生库存较终年较着偏低，春花生素养面积偏低，现货价钱处于历史高位对近月合约价钱酿成支抓。三是苏丹内乱使得其新季花生素养面积较着缩减。（4）2023年9-11月花生期价大幅下落。新季花生单产出现收复性增多，丰产预期较强，跟着新季花生上市量的不停增多，现货商场供给逐步转向宽松。产业链中下流对花生价钱看空形态较为浓厚，无数采购意愿较弱，以保抓安全库存随用随采为主，农户销售程度偏慢，供给端压力较大。需求端压榨厂散油榨利低迷，现货商场供给宽松的布景下抓续下调油料花生收购价钱，对商场形态产生利空影响。

　　瞻望后市，短期来看，大部分压榨厂已入市收购，渠说念库存和末端食物厂库存偏低，元旦和春节是花生油和食物花生破钞旺季，产业链中下流在双节有节前备货和节后补货需求，或将带动产区购销好转，短期宽恕双节期间花生油和食物花生破钞情况以及苏丹和塞内远期入口花生协商价钱，如双节期间花生末端破钞考究或1-2月南好意思大豆孕育要津期再度出现南旱北涝征象，花生价钱或有小幅反弹。恒久来看，23/24年度花生收复性增产，农户销售程度较着偏慢使得供给压力后移，农户在2024年4-5月天气转暖前如不售卖余量花生，易因酸价擢升等要素影响出现品斥责题，是以24年二季度花生将面对较大的季节性供给压力。需求端来看，如南好意思新季大豆丰产预期结束，则24年二季度豆粕供给将转向多余，花生粕价钱下即将使得压榨厂对油料花生有较强的压价意愿。恒久花生价钱相对看跌。综上，对花生后市行情节拍上咱们倾向于是震憾-反弹-下落。月间套利方面，农户销售程度较着偏慢或使得4月合约面对的季节性抛售压力偏大，3/4价差淡漠以逢低正套的念念路对待。期权方面，可探究逢高卖出近月合约高位看涨期权赚取权益金。

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